一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于3917.36點(diǎn)，漲26.92點(diǎn)，漲幅為0.69%；深成指收于13332.73點(diǎn)，漲192.52點(diǎn)，漲幅為1.47%；滬深300收于4611.62點(diǎn)，漲43.45點(diǎn)，漲幅為0.95%；創(chuàng)業(yè)板收于3191.98點(diǎn)，漲69.75點(diǎn)，漲幅為2.23%。兩市成交18619.40億元，較前一日成交額增加7.88%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100上漲1.04%，中證500上漲1.20%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有22個(gè)行業(yè)上漲。其中，通訊、綜合、電力設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為4.28%、2.63%、2.62%，美容護(hù)理、銀行、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.45%、-0.52%、-0.61%。滬市有1193只個(gè)數(shù)上漲，占比53.24%，深市有1631只個(gè)數(shù)上漲，占比55.91%。非ST個(gè)股中，94只個(gè)股漲停，7只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.47%，標(biāo)普500上漲0.64%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.52%；道瓊斯歐洲50下跌0.30%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲0.43%，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.81%，印度孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)上漲1.77%。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
三、新聞
英偉達(dá)擬于2026年二月向中國(guó)運(yùn)輸H200芯片模組
英偉達(dá)已告知中國(guó)客戶(hù)，計(jì)劃在 2 月中旬春節(jié)假期前，向中國(guó)市場(chǎng)交付其第二強(qiáng)性能的 AI 芯片 ——H200。 第一位和第二位知情人士表示，這家美國(guó)芯片巨頭計(jì)劃利用現(xiàn)有庫(kù)存履行首批訂單，此次出貨量預(yù)計(jì)為 5000 至 10000 個(gè)芯片模組，相當(dāng)于約 40000 至 80000 顆 H200 AI 芯片。附帶條件堪稱(chēng)苛刻：僅限獲批客戶(hù)、銷(xiāo)售額的25%需上繳美國(guó)政府，且美方保留隨時(shí)收回許可的權(quán)力。未來(lái)三年Rubin、Feyman架構(gòu)還將陸續(xù)登場(chǎng)，H200準(zhǔn)許入華時(shí)已從[頂級(jí)旗艦]退居[次旗艦]，成為美國(guó)政府眼中[不構(gòu)成核心技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)]的妥協(xié)選擇。H200入華時(shí)間已經(jīng)不是旗艦款，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)壓力下可能進(jìn)步更快。
特朗普成功推進(jìn)最惠國(guó)藥價(jià)政策，美國(guó)版藥品集采落地
12月19日，特朗普宣布與安進(jìn)、勃林格殷格翰、BMS、基因泰克、吉利德、GSK、默沙東、諾華、賽諾菲達(dá)成協(xié)議。這9家制藥巨頭同意降低在美國(guó)的藥品價(jià)格，將美國(guó)藥價(jià)與其他高收入國(guó)家的最低價(jià)格看齊。自7月開(kāi)始，17家大型藥企已有14家簽署降價(jià)協(xié)議，美國(guó)版藥品集采降價(jià)逐漸落地安進(jìn)將自家偏頭痛藥物Aimovig、類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎藥物Amjevita，納入直接面向患者的計(jì)劃，價(jià)格分別比原始標(biāo)價(jià)低60%和80%。默沙東在新聞稿里透露，計(jì)劃通過(guò)直接面向患者的計(jì)劃，使其糖尿病藥物Januvia、Janumet和Janumet XR的價(jià)格變得“可負(fù)擔(dān)”。該公司還計(jì)劃，在FDA批準(zhǔn)后，將其口服PCSK9藥物enlicitide也納入該計(jì)劃。BMS則承諾，會(huì)很快向Medicaid免費(fèi)提供其與輝瑞合作開(kāi)發(fā)的抗凝藥Eliquis，并將“捐贈(zèng)超過(guò)7噸Eliquis活性藥物成分以確保美國(guó)供應(yīng)鏈的安全”。吉利德將通過(guò)Medicaid為旗下部分艾滋病、肝炎和COVID-19藥物提供折扣，使它們的價(jià)格與在其他發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上的情況持平。白宮發(fā)布的一份情況說(shuō)明書(shū)顯示，該公司基于特朗普政府推出的TrumpRx.gov平臺(tái)，提供其丙肝藥物Epclusa，折扣高達(dá)90%。諾華也利用TrumpRx，提供多發(fā)性硬化癥藥物Mayzent和抗癌藥物Rydapt和Tabrecta，其中，Mayzent的折扣高達(dá)89%。基因泰克的流感藥物Xofluza、勃林格殷格翰的糖尿病藥物Jentadeuto，將在TrumpRx上分別以50美元和55美元的價(jià)格提供，降幅達(dá)到70%和90%。賽諾菲表示，將提供“與其他高收入國(guó)家相同的價(jià)格”的藥物。這將使某些糖尿病、心血管和神經(jīng)系統(tǒng)疾病以及癌癥藥物的價(jià)格平均降低61%。GSK稱(chēng)，患者將通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)平臺(tái)可獲得其大部分吸入式呼吸疾病療法和其他產(chǎn)品，節(jié)省高達(dá)66%的費(fèi)用。9家公司合計(jì)承諾在美國(guó)本土投入超過(guò)1500億美元，用于研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。
點(diǎn)評(píng)：美國(guó)是全球藥品價(jià)格最高的國(guó)家，創(chuàng)新藥價(jià)格普遍是我國(guó)的數(shù)倍至十倍，本次最惠國(guó)定價(jià)將使得MNC受到一次性的降價(jià)沖擊，Leerink Partners分析師曾測(cè)算，若Medicare和Medicaid支付價(jià)格下調(diào)10%，到2026年，輝瑞盈利將受7.5%沖擊，默沙東、禮來(lái)分別受6.5%和4.3%沖擊。從降價(jià)的產(chǎn)品分析，本次降價(jià)的產(chǎn)品集中在專(zhuān)利到期和即將到期的產(chǎn)品，實(shí)際也處于即將降價(jià)的階段，對(duì)MNC的不會(huì)產(chǎn)生傷筋動(dòng)骨的影響，預(yù)計(jì)本次利空落地后，對(duì)海外定價(jià)的BD港股創(chuàng)新藥標(biāo)的的影響有限，估值壓制因素可能結(jié)束。
